로켓 배송은 어디서 날아왔을까

“한국 유통ㆍ소비재 업종 투자의 나침반이 될 것이다!” 콘택트 시대의 귀환에도 변함없는 온라인 제너레이션 코로나19가 끝나면 콘택트의 시대가 될까? 그렇지는 않을 것이다. 코로나19는 온라인 소비 시장을 증폭시켰을 뿐 큰 시대의 조류는 이미 온라인 시대로 넘어가고 있다. 온라인화는 4차 산업혁명, 언택트라는 말로 때에 따라 다른 이름이 붙었을 뿐 사실 다 같은 말이다. 2010년 이후 지난 10여 년 소비시장은 국내외적으로 어느 때보다 큰 격변기였다. 백화점/대형마트/가전 양판과 같은 유통 업체는 물론 방문판매와 가맹사업, 또는 특정 허가권을 통해 진입장벽을 세우고 성장성과 수익성을 제고했던 많은 컨슈머 1등 기업이 온라인화로 휘청거렸다. PC/가전은 물론 생활용품/의류/화장품, 결국 식품에 이르기까지 전방위적으로 온라인 채널은 유통 시장을 덮고 있다. 이런 온라인화는 특히 기존 메이저 1등 업체들에게 더 큰 부담과 위협으로 다가왔다. 롯데쇼핑과 아모레퍼시픽이 그랬고, 코웨이와 한샘, 심지어 하나투어와 홈쇼핑까지, 글로벌로 보면 월마트와 JC페니, 베스트바이도 같은 소용돌이 안에 있다. 이들 가운데 상당수가 1등 자리를 내주었거나, 만신창이가 되어 무의미한 1등을 초라하게 유지하고 있다. 저자는 ‘한국에서 소비재 산업과 기업들을 가장 잘 아는 사람’, ‘가장 신뢰할 만한 애널리스트’로 알려져 있다. 지난 15년 동안 컨슈머 시장 분석을 총망라하면서 2010년 이후 한국 컨슈머 시장 변동의 가장 큰 원천을 ‘온라인’, ‘저성장’, ‘중국인’으로 규정짓고, 이 3 요소가 어떤 방식으로 산업 구조와 개별 업체들의 펀더멘털에 영향을 줬는지, 그리고 그 결과로 기업가치는 어떻게 바뀌었는지 다양한 예와 근거를 갖고 설명하였다. 이 책은 그 첫 번째로 ‘온라인화’에 대해 다루며, 2010년 이후 백화점의 부침부터 최근 이마트의 이베이코리아 인수 영향까지 한국 유통 시장을 날카롭게 분석했다. 이 책을 통해 현상에 매몰되지 않고 본질을 간파하는 인사이트를 키워 시대의 변화에 능동적으로 대처하고 투자할 수 있는 역량을 키울 수 있을 것이다.

추천사 머리말-온라인은 한국 컨슈머 시장을 어떻게 변화시켰는가 1장 쿠팡 기업가치 100조 원의 논리 쿠팡, 한국 온라인 유통 절대적 1위 사업자로 인정 대형마트 인수 가능성은 제한적 11번가나 티몬의 밸류에이션도 올라갈까? 매출 14조 원에도 적자인 기업의 가치 쿠팡의 기업가치는 100조 원이 넘을 수도 있다 아마존 학습 효과: PER 100배의 기억 PER 100배 밸류에이션이 어떻게 가능한가? 고성장 온라인 유통 기업의 중·장기 영업 레버리지 밸류에이션 격차의 정당성 온라인 유통은 영업이익률이 중요하지 않다 2장 온라인 유통 시장 특징 제대로 알기 온라인화는 ASP의 하락이다 다나와가 용팔이를 무너뜨리다 유통은 최소한 ‘안방은 지키는 비즈니스’였다 진입장벽 하락과 마진 구조의 변화 마진에 대한 가정이 깨지다 소비의 국경선이 소멸되다 3장 소비 밸류체인과 경제주체들은 누구인가? 가계 - 유통 - 브랜드 - OEM /ODM 가계의 소비 패턴 변화에 주목하라 C: 예산, 가계 구매력 P: 가격, 인플레이션 Q: 재화의 양과 종류, 소비 패턴 온라인 유통 확대의 최대 수혜자 유통 업체 P와 Q가 모두 하락하다 홈쇼핑: 최고의 마케팅 채널 물건값보다 TV 홈쇼핑 수수료가 많다? 그래도 홈쇼핑을 계속 찾는 이유 편의점: 수요- 공급 불균형의 반복 최저임금 덜 오르자 편의점 다시 늘었다? 4장 온라인화가 소비 밸류체인에 끼친 영향 1 : 가전 양판～대형마트 카테고리 표준화가 많이 된 순서로 침투 가전 양판: 온·오프라인의 딜레마 민간 소비 이상의 성장 가능 가장 먼저, 강하게 침투할 수 있는 카테고리 가전 양판 업체의 한계와 고민 케이스 스터디: 베스트바이 vs. 롯데하이마트 베스트바이: 아마존의 위협에서 살아남다 롯데하이마트: 구조적 한계 극복 중 백화점: 온라인화로 이중고 백화점에서 브랜드로 헤게모니 이동 한국에서 백화점이 건재한 이유 중간 유통 업체: 비즈니스 모델에 근본적인 위협 대형마트: 식품 시장, 마지막 오프라인의 보루 온라인 유통이 사업이 되기 위한 조건 식품 온라인 사업 환경 개선 외형만 커진 식품 온라인 시장과 유통 업체들 케이스 스터디: 월마트 vs. 이마트 월마트: 오프라인 경쟁력으로 온라인까지 1위를 하다 이마트: 사업 확장에도 실적이 부진했던 이유 롯데마트와 홈플러스는 문 닫는데 이마트는 신규 오픈하는 이유 물류 인프라의 역할: 2016년의 기억 오프라인 인프라의 가치 부각 5장 온라인화가 소비 밸류체인에 끼친 영향 2 : 온라인 유통 온라인 유통 시장의 재편 온라인 유통 사업에 대한 고민 2018년 이후 온라인 시장에 일어난 변화 온라인 유통 삼국시대 네이버는 왜 가격 비교 사이트를 만들었나? 네이버: 국내 최대 온라인 유통 플랫폼 업체로 등극 쿠팡: 국내 최대 온라인 유통 회사 쿠팡/네이버쇼핑/쓱닷컴의 역학 관계: 긴장과 협력 이마트의 이베이코리아 인수: 판을 흔들다 중소형 온라인 유통 업체의 위축은 불가피 마켓컬리: 새벽배송은 마케팅이다 롯데온: 공성보다는 수성 전략 소비자 후생의 필연적 감소 이마트 물류센터는 안전할까? 쿠팡: 랜덤 스토 방식, 공산품 한계 마켓컬리: DAS, 새벽배송의 제약 쓱닷컴: DPS, 자동화로 인력 최소화 오카도: 그리드 로봇, 현존하는 가장 효율적인 시스템 6장 온라인화가 소비 밸류체인에 끼친 영향 3 : 브랜드～OEM/ODM 브랜드: 양극화 가속 브랜드력이 모든 걸 가른다 브랜드 업체들의 유통망에 대한 접근 방식 브랜드 업체의 수익성에는 끝이 없다 브랜드력이 높은 업체: 성장성과 수익성 모두 제고 브랜드력이 낮은 업체: P와 Q 모두 하락 1등 업체들의 한계와 위기 OEM/ODM 기술 진입장벽에 따른 차별화 OEM/ODM/OBM의 차이 OEM/ODM 업체의 경쟁력 영업이익률 10%를 넘기 힘든 이유 화장품 ODM 업체들 사업 확장의 기회 7장 컨슈머 업종 투자자를 위한 조언 온라인화 10년의 결과 컨슈머 투자의 3가지 원칙