모두가 주식할 때 나는 채권에 투자한다 - 금리 흐름으로 읽는 채권 투자의 모든 것

애널리스트와 트레이더가 알려주는 채권 투자 전략

금리 흐름으로 읽는 채권 투자의 모든 것!

『모두가 주식할 때 나는 채권에 투자한다』는 채권 베스트 애널리스트 김상훈과 해외 채권시장에서 최상위 성과를 낸 트레이더 구성원이 ‘금리 흐름으로 읽는 채권 투자’를 완벽히 정리한 책이다. 금리의 구조부터 채권 투자 전략, 수익률 곡선 활용, 장단기금리의 구조, 통화정책, 재정정책, 그리고 브라질 채권 투자까지 다루며 채권을 통해 금리라는 자본주의의 핵심 규칙을 이해할 수 있도록 돕는다. 또한 책에는 채권 트레이더의 투자 조언과 Q&A 스무 개가 수록되어 있어, 투자자들이 실전에서 가장 궁금해하는 질문에 대한 구체적인 해답을 얻을 수 있다. 이 책은 단순한 채권 입문서를 넘어, 투자자가 글로벌 자산시장의 방향을 예측할 수 있도록 통찰을 제시하는 실전 안내서이다.

[목 차]
  

서문

 

1장 억울하게 벼락거지가 되는 이유

 

01 채권 투자, 왜 지금 주목받을까

02 미국 국채, 안전자산 지휘 위협받고 있나

03 금리를 모르면 겪게 되는 다섯 가지 현실

04 자본주의 게임에서 금리는 생존 필수조건

 

2장 채권 투자의 정석

: 금리와 신용, 구조를 읽는 힘

 

01 채권 세계로 입문하기

02 금리라는 자본주의의 규칙 이해하기

03 채권의 실전 구조와 종류

04 채권 투자 전략과 실전 활용

 

3장 수익률 곡선과 장단기금리의 경제적 의미

 

01 장단기금리의 구조와 기능

02 수익률 곡선으로 경기 사이클 읽기

03 수익률 곡선의 예측력과 한계

 

4장 실전에서 수익률 곡선 활용하기

 

01 미국 사례로 보는 수익률 곡선 변화

02 수익률 곡선 국면별 투자 성과 분석

03 통화정책 국면과 수익률 곡선의 상관성: 미국 사례

 

5장 한국은행 통화정책 해독학

: 문구文句 속에 숨어 있는 통화정책 시그널을 읽다

 

01 왜 통방문을 읽어야 할까

02 과거 주요 사례로 본 정책 전환기: 문장 하나의 변화가 정책을 바꾼다

03 ‘소수의견’이라는 경고등: 정책 전환의 전조

04 새롭게 부상한 포워드 가이던스

 

6장 미국의 통화정책 파헤치기

: 연방준비제도Fed의 결정 기준과 성명서 문구에 담긴 신호들

 

01 연준 통화정책의 기본 구조

02 성명서 문구의 진화와 정책 신호

03 점도표 해독법: 연준의 속마음을 해독하는 지도

04 연준의 대차대조표(B/S)와 시장 유동성

 

7장 재정정책 파헤치기

 

01 한국의 재정정책과 채권시장

02 미국의 재정정책과 QRA 해독법

03 텀 프리미엄의 의미와 활용법

 

8장 브라질 채권 투자 파헤치기

 

01 브라질 채권이 인기 있는 이유

02 실전 투자 전략: 환율이 핵심이다

03 브라질 통화정책 이해하기

 

부록 채권 트레이더의 투자 조언과 Q&A

 

01 채권 트레이더의 투자 조언

02 채권 트레이더의 Q&A

[본 문]
  

금리를 알면, 사기를 당하지 않는다. 부추김에 떠밀려 잘못된 선택을 하지 않는다. 그리고 기회를 알아볼 수 있는 ‘선구안’이 생긴다. 이미 부동산과 주식 가격 상승으로 빈부 격차가 벌어졌다고 생각할 수도 있다. 하지만 분명히 또 다른 기회는 온다. 중앙은행의 통화정책 사이클은 긴축과 완화를 반복하기 때문이다. 만약 당신이 금리와 경제 정책을 이해하기 시작한다면 다음 기회가 왔을 때, 그것이 진짜 기회인지 가짜 기회인지 구별할 수 있는 안목을 갖게 될 것이다. 이 책은 그 여정의 출발점이다. 금리라는 이름의 룰북을 이해하는 순간, 자본주의 게임은 전혀 다른 방식으로 보일 것이다. 나아가 금리를 기반으로 하는 채권 상품은 무엇이고, 투자 시점은 어떻게 결정해야 하는지, 무엇이 중요한 지표가 되는지도 이해하게 될 것이다.

--- p.29, 「억울하게 벼락거지가 되는 이유」 중에서

 

전 세계 채권 투자자들은 여러가지 거시경제 변수들을 분석하여 채권 투자를 하게 되고, 이에 따른 기대감이 녹아서 수익률 곡선도 네 가지 중 하나의 국면으로 진행된다. 가령 유동성의 과잉 공급으로 자산 가격 버블이 형성되거나 전쟁 등으로 물가가 치솟으면 중앙은행은 통화긴축정책을 단행하게 된다. 이렇게 되면 단기금리는 상승한다. 반면, 긴축정책으로 향후 경기가 하락할 것으로 예상된다면 장기금리는 상대적으로 덜 상승하게 되어 Bear flattening 국면이 진행될 것이다. 반면, 코로나와 같은 전염병으로 인해 셧다운이 발생하면 경기 활동은 당연히 위축될 것이다. 그렇게 되면 중앙은행의 완화적인 통화정책과 정부의 확장적 재정정책이 단행될 것을 예상할 수 있을 것이다.

--- pp.100-101, 「수익률 곡선과 장단기금리의 경제적 의미」 중에서

 

통화정책의 긴축 전환은 대개 완화 국면에 비해 더 신중하고 점진적인 방식으로 진행된다. 성장률과 물가 상승률이 회복되더라도, 중앙은행은 급하게 방향을 바꾸지 않는다. 이는 그동안의 완화가 금융시장과 실물경제에 끼친 영향을 완전히 흡수했는지, 그리고 정책금리의 정상화가 추가적인 충격 없이 가능한지를 두루 고려하기 때문이다. 그렇기 때문에 금리 인상 전환기의 통방문은 완화기와는 다른 문법으로 접근해야 한다. 특히 기존의 ‘완화 기조를 유지한다’는 표현이 어떻게 ‘완화 정도를 조정할 수 있다’는 방향으로 진화하는지를 관찰하는 것이 중요하다.

--- p.161, 「한국은행 통화정책 해독학」 중에서

 

연준의 통화정책 결정은 데이터에 기반하지만, 정책을 시장과 공유하고 전달하는 방식은 언어에 기반한다. 따라서 FOMC 성명서 속 단어 하나하나는 단순한 수사적 표현이 아니라, 의사결정 과정의 축약물이자 시장과의 소통 도구로 기능한다. 2005~2006년, 그리고 2023년 사례에서 볼 수 있듯이, 연준은 특정 용어(firming, likely, may 등)를 통해 점진적 긴축 완화를 암시했고, 시장은 이를 근거로 향후 정책 방향을 예측했다. 즉, 연준 성명서를 읽는 일은 ‘정책 결과’를 확인하는 것이 아니라, 정책 전환의 단서를 포착하고 시장을 선점하기 위한 전략적 독해 과정이라 할 수 있다.

--- p.204, 「미국의 통화정책 파헤치기」 중에서

 

2020년 팬데믹 이후, 전 세계 정부는 유례없는 규모의 확장적 재정정책을 펼쳤다. 이로 인해 글로벌 국채 발행량이 급증했고, 통화량 증가와 공급망 교란이 겹치며 인플레이션 압력이 본격화되었다. 결과적으로 주요국 중앙은행은 물가 안정을 위해 급격한 금리 인상에 나서야 했다. 이는 재정정책이 단순히 경기 대응 수단을 넘어, 통화정책과 물가, 장단기금리에 중대한 영향을 주는 변수임을 뜻한다. 특히 한국과 미국의 채권시장에서는 재정정책이 투자 전략과 금리 전망의 핵심 변수로 작용하고 있다.

--- p.223, 「재정정책 파헤치기」 중에서