환율은 어떻게 움직이는가 - 미래를 예측하는 환율전략: 전면개정판

과거를 되짚고 현재를 살피며 미래를 전망한다.

한국은행에서 외환보유액을 관리한 두 베테랑의 환율 전략!

미·중 무역전쟁이 끝나고 세계가 코로나19로 휩싸이던 2020년 1월, 출간과 동시에 많은 사람에게 주목을 받으며 쇄를 거듭하던 《환율은 어떻게 움직이는가?》가 이후 변화된 흐름을 반영하여 전면 개정 출간되었다. 코로나19 이후 글로벌 공급망 위기, 러시아-우크라이나 전쟁, 인플레이션 위기, 고금리의 역습, 금융시스템 균열, 일본의 통화정책 변화, 2기 트럼프 행정부의 관세 압박에 이르기까지 지금까지 세계 경제는 혼돈의 시간을 지나고 있다. 저자들은 세계 경제의 발자국인 각종 경제·금융 지표와 자료를 2025년까지 업데이트하고 주요 투자은행 리포트를 참고하며 자신들의 경험과 지식을 더해 서술했다. 또한 위기 때마다 요동치는 환율 변동 요인을 찾아 과거부터 현재까지 살펴보고 우리나라를 비롯하여 미국, 유럽, 중국 등 주요 국가의 경제를 전망했다. 현재 세계는 경제 패권을 차지하기 위해 환율전쟁을 벌이며 노골적으로 야심을 드러내고 동원할 수 있는 모든 힘을 쏟고 있다. 이런 상황에서 투자자가 우왕좌왕한다면 호시탐탐 노리는 맹수들의 먹잇감이 될 뿐이다. 경제 상황이 혼란스러울수록 중심을 잡고 냉정하게 환율이 어떻게 움직이는지 살펴야 할 시간이다.

[목 차]
  

머리말_환율 예측, 무모하거나 야심 차거나

 

제1부 전장을 읽는 눈

제1장 어지러운 전쟁과 전투: 환율 흐름의 구조

1. 환율 흐름의 집합

2. 각층으로 헤쳐 모여!

 

제2장 경계의 깃발을 세우다: 시간을 보는 관점

1. 짧게 그리고 길게 바라보기

2. 시계의 설정

 

제2부 통화전쟁

제3장 천하통일을 위한 갈등: 금본위제와 달러 패권의 역사

1. 기축통화란 무엇인가

2. 통화전쟁은 왜 일어나는가

3. 기축통화의 편익에 대한 반론과 불만

4. 기축통화와 국제통화체제의 역사

 

제4장 제왕은 바뀌는가: 기축통화 논쟁

1. 달러의 위상을 흔들다

2. 문제를 제기하는 불만의 누적

3. 갈등과 도전 세력

4. 새로운 기축통화의 창출과 대립

5. 암호화폐의 도전

6. 역사의 교훈

 

제3부 하늘의 시운과 땅의 이치

제5장 전장의 이해: 빌리고 빌려주기와 사고팔기 그리고 포지션 변동

1. 외환거래

2. 외화를 빌리고 빌려주기

3. 원화와 외화 바꾸기

4. 외환포지션과 환율 변동

 

제6장 누가 바람을 일으키는가: 환율에 영향을 미치는 요인

1. 무엇이 환율에 영향을 주는가

2. 물가 수준

3. 생산성

4. 국제수지

5. 외채와 외환보유액

6. 통화정책과 금리

7. 지정학적 리스크

8. 기대와 자기실현

9. 각종 뉴스

10. 다른 나라 환율

11. 파생금융상품

 

제7장 세력의 균형: 균형환율

1. 환율에 균형이 존재하는가

2. 균형환율의 기여와 한계

3. 균형환율의 추정

 

제8장 움직임은 누구를 겨냥하는가: 환율이 경제에 미치는 영향

1. 환율은 어디에 영향을 미치는가

2. 실물경제에 미치는 영향

3. 자본 이동에 미치는 영향

4. 자산과 부채에 미치는 영향

5. 영향의 비대칭과 대립

 

제4부 환율전쟁

제9장 구속이냐 자유냐: 고정환율제와 변동환율제

1. 환율제도를 둘러싼 전쟁

2. 우리나라의 역사와 현재

3. 브레턴우즈체제의 붕괴와 혼란의 시대

4. 압력과 저항의 전쟁

5. 삼불일치론의 이해

 

제10장 네 이웃을 가난하게 하라: 환율 수준의 압력

1. 환율체제와 수준

2. 강대국의 압력

3. 투기 세력의 공격

 

제11장 탐욕과 공포: 경제위기의 발생

1. 위기의 본질

2. 위기의 역사와 교훈

3. 위기의 발생과 확산

4. 외환위기

5. 글로벌 금융위기

 

제5부 환율전투

제12장 전투의 모습: 다양한 외환거래

1. 손익을 다투는 전략들

2. 전망에 기초한 투자

3. 마이너스 자산에 대한 투자

4. 위험을 상쇄한다: 헤지

5. 틈새를 노린다: 차익거래

6. 내게 맞게 바꾼다: 조건의 교환

7. 일단 챙겨야 한다: 자금 가용성의 확보

8. 친구 따라 강남 간다: 군집행동

 

제13장 지휘부의 대응: 환율정책과 외환정책

1. 다양하고 복잡한 정책들

2. 외환시장에 개입하다

3. 외환보유액의 운용

4. 외화자금 유출입 조절

5. 외화유동성 공급

6. 외화건전성정책

 

제14장 전장 점검: 글로벌 경제위기 이후 경제 상황과 전망

1. 글로벌 금융위기 이후의 위기

2. 미국 경제 전망

3. 유럽 경제 전망

4. 중국 경제 전망

5. 우리나라 경제 전망

 

제15장 바람과 물결의 방향: 경제 여건과 환율 변동

1. 국내 요인의 환율 패턴

2. 해외 요인의 환율 패턴

 

제16장 바람과 물결의 세기: 패턴의 정리

1. 환율 변동 요인

2. 변동 요인의 혼재

3. 시간차 공격

4. 과거로 날아간 타임머신

 

제6부 모르거나 불확실하거나

제17장 안갯속 시야: 복잡과 불안정

1. 시장의 균형과 효율적 시장

2. 보이지 않는 손

3. 미인을 선발하다

4. 민스키 모멘트

5. 오류와 재귀

6. 전체를 보는 복잡계

7. 안갯속 예측

 

제18장 대세를 따르다: 분석기법과 판단

1. 분석기법과 환율 상품

2. 다양한 분석기법

3. 대세를 따르다

제7부 전략 수립

 

제19장 진격과 후퇴를 위한 결심: 마침내 전략

1. 환율의 움직임을 살피는 4층 구조

2. 시계의 3단계 관점

3. 이론과 기법의 이해 그리고 패턴 정리의 경험

4. 원하는 바를 명확히 하다

5. 대세를 따르다

6. 전략 수립을 위한 단계

 

제20장 타임머신: 환율의 미래

1. 타임머신을 타고 날아간 미래

2. 국제통화체제

3. 상상과 해석(1): 환율 800원의 세계

4. 상상과 해석(2): 환율 1600원의 세계

5. 내일의 태양

 

맺음말_숲을 알아야 나무를 헤아리며, 나무를 알아야 숲이 보인다

 

부록

1 기초 체력 단련: 기본 개념 확인

1. 환율 표시 방법

2. 환율의 종류(Ⅰ)

3. 외환시장참가자

4. 현물환거래와 선물환거래

5. 외환보유액과 외국환평형기금

6. 불태화정책과 태화정책

7. 환 리스크와 환 리스크 헤지

 

2 전력 보강을 위한 무기체계: 추가 개념 보충

1. 환율의 종류(Ⅱ)

2. 다양한 환율제도

3. 단기외화차입과 외채

4. 통화스왑거래와 외화스왑거래

5. 통화선물거래

6. 통화옵션거래

7. 키코

8. 기술적 분석

9. 퀀트 또는 알고리즘 분석

10. 나의 수요 확인

 

참고 문헌

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