주식 살 때와 팔 때 - 세계 최정상 펀드매니저 12인의 압도적 매매 전략

★★★ 아마존 베스트셀러 작가 리 프리먼 쇼어의 최신작!

★★★ 시티와이어 AAA등급, 세계 최정상 펀드매니저 12인의 실제 거래 데이터 최초 공개!

★★★ 글로벌 투자 멘토 애니 듀크, 대니얼 크로스비 강력 추천!

 

“틀렸을 때는 작게 잃고, 맞았을 때는 크게 벌어라!”

 

아무도 모르게 사서, 귀신처럼 팔아치워

상상 초월의 수익을 남긴 1% 투자자들의 비밀

 

주식 시장에 참여하는 거의 모든 투자자는 전체 시간의 90% 이상을 ‘어떤 종목을 살 것인가’ 분석하는 데 쏟아붓는다. 재무제표를 뜯어보고 차트를 분석하며 향후 성장성이 높은 주식을 찾는 데 몰두하지만, 정작 종목을 매수한 직후부터는 아무런 계획도, 원칙도 없이 시장의 변동성에 휩쓸리곤 한다. 하지만 세계 최고의 투자 거장들이 말하는 투자 성패의 진짜 열쇠는 ‘종목을 고른 이후의 모든 행동’에 있다. 언제 시장에 진입할 것인가, 전체 자산 중 얼마나 담을 것인가, 예상과 다르게 주가가 하락할 때 어떻게 손실을 끊어낼 것인가, 반대로 예측이 맞아떨어져 주가가 오를 때 수익을 어디까지 끌고 갈 것인가에 대한 명확한 실행 원칙이 승패를 가르는 진짜 분수령이다.

 

아마존 베스트셀러 『투자의 기술(The Art of Execution)』의 저자이자 시티와이어 AAA등급 펀드매니저 출신인 리 프리먼 쇼어와 펀드매니저들의 투자 의사결정을 데이터로 정밀 추적·분석하는 핀테크 기업 에센시아 애널리틱스 창립자 클레어 플린 레비가 의기투합했다. 두 저자는 글로벌 자본시장을 좌우하는 12인의 최고 투자자들을 직접 만나 심층 인터뷰를 진행했을 뿐만 아니라, 이들이 수십 년간 시장에서 실행해온 수만 건의 실제 거래 데이터(Trade Log)를 낱낱이 파헤쳤다.

 

이 책은 주식 시장에 관한 모호한 철학이나 단순한 성공담, 혹은 일회성 종목 추천을 담은 책이 아니다. 세계 최정상 펀드매니저 12인이 매수 버튼을 누르는 유의미한 신호부터 손실 포지션을 과감히 정리하는 조건, 수익 포지션의 비중을 대담하게 늘려나가는 포지션 배분 전략까지, 철저히 데이터로 검증된 실전 매매 기술과 마인드셋을 입체적으로 풀어냈다. 승률 50% 미만의 예측력으로도 시장을 압도하는 거대 부를 일궈낸 고수들의 매매 대응 원칙을 다루며, 더 나은 수익률과 재현 가능한 투자 시스템을 갈망하는 모든 주식 투자자에게 지혜와 영감을 제공할 것이다.

[목 차]

프롤로그 ⎮ 새로운 주식 시장의 거장들

 

거장의 선정 기준은 무엇인가?

 

1부 미국 주식 시장의 거장들

: 기업의 본질을 꿰뚫는 미국 주식 투자 전략

 

조시 골드버그

어닝 서프라이즈와 15개월 규칙으로 수익을 극대화하는 법

 

그렉 파딜라

롱온리(Long-Only) 가치 투자의 원칙과 실행력

 

존 바

소형주 시장에서 찾아내는 숨은 보석

 

마니시 바자즈

리스크 관리를 통한 장기 우상향 포트폴리오

 

2부 중국 주식 시장의 거장들

: 변동성 높은 시장에서 기회를 찾는 펀더멘털 투자 전략

 

존 린

중국 시장의 변동성을 기회로 바꾸는 투자법

 

3부 유럽 주식 시장의 거장들

: 철저한 리스크 관리와 기업 재평가 시스템

 

고름 토마센

데이터 기반의 의사결정으로 손실을 통제하는 법

 

디르크 엔더라인

유럽 정통 펀드의 매매 타이밍과 포지션 관리

 

제임스 잉글리스 존스, 사만다 글리브

양적 분석과 리서치가 결합된 실행의 기술

 

4부 글로벌 주식 시장의 거장들

: 롱·숏부터 롱온리까지, 글로벌 주식 투자의 정수

 

제임스 핸버리

글로벌 절대 수익을 겨냥한 헤지펀드 전략

 

스티븐 애니스

글로벌 롱온리 거장의 포지션 보유 원칙

 

앤드류 홀

체계적 검증과 점진적 방식을 통한 펀더멘털 투자

 

거장들의 성공 비결

[본 문]

저는 손실 중인 포지션은 절대로 늘리지 않아요. 본전을 찾으려고 판돈을 두 배로 키우는 짓은 하지 않습니다. 물타기는 최악의 수예요. 폴 튜더 존스도 이렇게 말한 적이 있습니다. ”패자만이 손실 중인 종목에 물타기를 한다.”

손실 중인 포지션을 늘리지 않고 매도할 때 얻을 수 있는 이점 하나는 저의 정신을 해방시켜 다른 투자 아이디어에 집중할 수 있게 만든다는 것입니다. 손실 종목은 포트폴리오에 담긴 여러 종목 중 겨우 한 종목일 뿐인데 그에 맞지 않게 뇌 용량을 너무 많이 잡아먹어요. 그럴만한 가치가 없는데도요.

ㅡ 조시 골드버그

 

제 투자 타율, 즉 승률은 그럭저럭 괜찮은 편입니다. 다만 제 투자 방식이 통할 수 있었던 것은 온갖 종목이 섞인 포트폴리오에서 수익 기여도가 압도적으로 큰 종목들이 나왔기 때문입니다.

저는 투자를 성공으로 이끄는 핵심은 수익 종목을 계속 보유하는 것, 인내심, 복리 효과라고 생각합니다. 제가 ‘버킹엄 캐피털’에 있을 때 이것을 처음으로 깨달았어요. 그 모든 훌륭한 매매 아이디어와 공매도 전략에도 불구하고 가장 큰 수익을 낸 것은 장기간 보유했던 종목이더군요.

ㅡ 존 바

 

제가 배운 가장 중요한 가르침은 때로는 멀티플이 조금 비싸 보이더라도 수익 종…목이 복리로 불어날 수 있게 놔둬야 한다는 것입…니다.저는 주식이 약간 고평가되었을 때는 인내심을 갖고 기다립니다.투자할 때 가장 후회되는 상황은 투자 종…목이 수익을 낼 때 충분한 비중을 보유하고 있지 않은 것이에요.

ㅡ 마니시 바자즈

 

중국 시장은 개인투자자들의 영향력이 매우 크기 때문에 가격 왜곡이 있고 비효율적입니다. 그래서 종종 시장 대비 저평가된 우량 기업들로 포트폴리오를 구성할 수 있죠. 서구권에서는 저평가된 주식을 매수하면 결국 부실한 경기 민감주를 매수하게 되는 경우가 많습니다. 하지만 중국에서는 우량하면서 동시에 저평가된 주식을 찾을 수 있습니다.

중국 시장은 지나치게 단기 투자 위주라 아무도 펀더멘털을 보고 장기로 투자하지 않아요. 중국에서 가장 과소평가되는 투자 도구 중 하나가 시간입니다. 종목 분석을 제대로 했다는 전제하에 시간을 도구로 활용하면 시장 통념에 반하는 투자를 실행해 수익을 낼 수 있어요. 모두가 단기적인 성과를 얻으려고 치열하게 경쟁하는 상황에서 남들과 다른 투자 시계를 가지고 있다면 오히려 수익을 낼 기회가 생기는 것이죠.

ㅡ 존 린

 

대부분의 투자자가 저지르는 실수는 기업 생태계를 공부하지 않는 것입니다. 기업 생태계가 개별 주식보다 훨씬 더 중요한 경우가 많아요. 고객 건전성, 경쟁업체, 규제 환경, 유통업체 등을 제대로 이해해야 하죠. 그렇지 않으면 기습 공격을 당할 수 있습니다.

저는 어떤 기업에도 10퍼센트 이상 투자하지 않습니다. 비중 20퍼센트짜리 포지션이 실패하면 살아남기 힘들겠지만, 비중 10퍼센트짜리 포지션은 실패해도 살아남을 수 있습니다. 매우 귀중한 교훈이에요.

ㅡ 고름 토마센

 

우리는 변동성이 큰 주식에는 절대 투자하지 않습니다. 변동성이 큰 주식은 장기적으로 벤치마크 수익률을 하회하는 성과를 내기 쉽습니다. 확률적으로 우리에게 불리한데 굳이 왜 그런 주식에 투자하겠 어요? 구조적으로 변동성이 큰 기업은 보유하지 않습니다.

변동성이 큰 주식의 문제는 시장이 하락세로 돌아서면 밸류에이션 이 낮아지면서 주가가 폭락해버린다는 것입니다. 하락장에서는 벤치 마크를 하회하는 수익률을 내고요. 투자에서 성공하려면 인내심과 끈기가 필요합니다. 하지만 변동성이 큰 주식에 투자할 때는 그런 인내심을 발휘하기가 어렵습니다. 전문 투자자라면 누구나 풀리는 일이 하나도 없는 시기를 겪습니다. 좌절감이 크죠. 이런 시기에는 변동성이 큰 주식에 휘말리지 않아야 합니다.

ㅡ 디르크 엔더라인

 

이 책 전체를 관통하는 핵심 메시지가 하나 있다면, 그것은 투자에서의 성공은 ‘올바른’ 종목을 고르는 것보다, 보유한 포지션을 잘 관리하는 데 달려 있다는 것이다. 뛰어난 리서치 역량과 수십 년의 경험을 가진 최고의 투자자조차도 대략 절반 정도는 잘못된 판단을 내린다. 거장을 차별화하는 것은 그들의 탁월한 종목 선정 능력이 아니라 포지션을 구축한 후 그들이 보이는 행동 방식이다.

ㅡ 「주식 거장들의 성공 비결」 중에서

 

모든 거장들이 공통적으로 강조한 메시지 중 하나는 투자 방식을 자신의 성격에 맞춰야 한다는 것이었다. 직관적이든 분석적이든, 인내심이 강하든 기회주의적이든, 장기적이든 단기적이든, 경쟁 우위는 투자 프로세스가 자신의 본모습에 진정으로 부합할 때에만 복리처럼 커진다.

ㅡ 「주식 거장들의 성공 비결」 중에서